迅雷在线观看:生長激素穩步增長 精準醫療布局逐步落地

來源:華安證券股份有限公司      發布日期:2018-03-05    瀏覽量:6471

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公司公告 2017 年業績快報,實現營業收入 10.96 億元,同比增長 29.09%;歸屬于上市公司凈利潤 2.76 億元,同比增長 39.91%;EPS 0.39 元。

點評:業績:生長激素繼續穩步增長。

按業績快報估算,2017 Q4 單季度實現歸母凈利潤 8300 萬元,同比增速超過 48%,業績繼續穩步增長的主要原因為:1)主營生長激素銷售額繼續高速增長,預計全年增速 50% 左右;2)蘇豪逸明+中德美聯并表影響(2017 年承諾凈利潤分別為 4320 萬元、3380 萬元),我們認為二者可如期完成業績承諾;3)非經常性損益約 2900 萬元;4)傳統中化藥業務保持增長。

細胞免疫治療:CAR-T 申報進展

博生吉安科 CAR-T 療法的臨床申報受理標志著公司順利進入國內 CAR-T 申報梯隊(南京傳奇生物、上海恒潤達生、科濟生物和銀河生物),也是公司在精準醫療領域布局的逐步落地。博生吉安科已建立了符合 GMP 要求的超過 2000 平米的 CAR-T 細胞生產車間和完善的質量控制體系及質量控制設施與設備,可以完全滿足 CAR-T 細胞產品的臨床試驗要求;同時,博生吉安科已與德國默天旎簽署合作備忘錄,將借助默天旎 CAR-T 細胞的全自動生產工藝和質控技術開發優勢,在合肥建設全自動 CAR-T 細胞制備工廠,提高研發、生產、質量控制的水平。

研發:生長激素水針劑型進入優先審評,HER2 臨床走在國內前列。

公司生長激素粉針劑型持續保持 50% 高增長的同時,水針劑型已被納入有限審評,有望在今年上半年上市,保證生長激素板塊的高速增長。同時,HER2 單抗已正式啟動 III 期臨床,進度處于國內前列。

利預測與評級。

近年來公司堅持生物藥為主,精準醫療和中西藥為兩翼的發展戰略:1)生長激素粉針劑型持續高增長,水針劑型進入優先審評,有望 2018 年上半年上市;2)精準醫療領域已實現單抗(PD-1、HER-2、抗 VEGF)、CAR-T 和溶瘤病毒三大前沿領域布局,收購中德美聯進入法醫檢測,參股三葉草基因、基因測序儀供應商湖北三七七,形成從儀器、試劑到技術服務的一站式體系。我們預計 2017/2018/2019 年EPS0.39/0.52/0.6 元,對應當前股價 PE 分別為 60/44/35 倍,維持“買入”評級。

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